在过去，似乎美股和港股的成长股都迎来了春天。过去一个月，纳斯达克指数上涨了13.6%，远好于标准普尔500指数和道琼斯指数。
成长型股市的改善也让凯西伍德感觉自己像个春风。她管理的旗舰基金方舟创新ETF (ARKK)在过去一个月的涨幅约为44.4%，创下她投资史上最大单月涨幅。
于是很多人开始猜测，这个和巴菲特一点都不像的“女巴菲特”又要被惊呆了。
在最近发布的《Big Ideas 2023》投资研究报告中，穆姐分享了自己对新能源汽车、人工智能、加密货币等科技行业的投资观点，发表了“10年后比特币价格将达到100万美元”等激进观点，引起轩然大波。
作为基金经理，穆姐“颠覆创新型企业”的投资风格一直备受争议。她在2020年实现了惊人的150%回报，在2022年暴跌67%后不得不关闭该产品。
2023年，沐姐依然坚定的看多成长股和新技术赛道。考虑到美联储加息预期减弱、国际资本持续回流美国等宏观经济因素，穆姐的预测并非完全没有道理，但对于a股的投资者来说，这套逻辑未必完全适用。
01 A股没有特斯拉。
自己开基金的穆姐，之所以能够一战成名于华尔街，离不开她早期重仓特斯拉后所取得的惊人收益。要知道，2020年特斯拉股价涨幅高达730%，同期ARKK涨幅高达240%，都创下了收入奇迹。
作为特斯拉股票的“狂热者”，穆姐即使在特斯拉股价暴跌的时候，也不断加仓买入。去年12月，特斯拉累计跌幅接近70%。ARKK不仅没有进行风险控制，反而将持有的特斯拉股票权重增加了2.8%。
这种反向操作让许多投资者和分析师对慕杰感到紧张，但她很快就迎来了特斯拉股价的大反弹。特斯拉股价仅春节一天就暴涨33%，现在已经从年初的101.81美元低点涨到189.98美元，反弹相当猛烈。
由于美联储加息预期下降，纳斯达克多只科技股股价近期呈现深V反弹走势。作为科技股龙头之一，特斯拉的超跌反弹并不令人意外。
马斯克在1月份的财报电话会议上也表现出乐观，称特斯拉出现了史上最强订单，计划在2023年生产180万辆汽车，同比增长37%。
考虑到特斯拉下调了几款主力车型的价格，毛利率降低到和竞争对手比亚迪差不多的水平；除非碳酸锂价格下降，美元贬值，否则销量大幅增长的可能性不大。许多分析师对特斯拉的表现持谨慎乐观态度，并给出了206美元的平均目标价。
穆姐的观点就激进多了。她认为特斯拉的股价将在5年内升至1500美元(比目前水平高出近7倍)，她将继续加仓特斯拉，1月份每周支出超过4700万美元。
对此的解释是，即使特斯拉降低汽车价格，也可能保持毛利率不变，因为头部车企降价可以带来显著的规模经济效应。真正头疼的是那些原本试图缩小与特斯拉差距的汽车厂商。
不过，a股投资者也没必要为此高兴，因为即使特斯拉股价能如穆杰所愿继续暴涨，对a股新能源汽车板块的指导意义也不大。
随着购车补贴的正式退出，中国的新能源汽车制造商正在经历一场激烈的价格战。涨价可能会流失客户，降价可能会亏钱。整个市场充满了危机和变化。对于那些市场地位不如特斯拉或者比亚迪的厂商来说，今年的日子可能并不好过。
机构资金也更看好消费股和医疗股。只有少数公募基金经理表示，今年的投资将集中在新能源汽车行业。再加上a股全面注册制的实施，有限的股市资金将面临更多可选择的投资品种。
综合来看，经过前两年的疯狂，2023年a股市场再次掀起新能源汽车热潮的可能性不大。甚至可以说，考验a股投资者对新能源汽车板块长期信念的时候到了。
热轨依然存在。
全球来看，成长股都是“暴利核心产区”，一年十倍充满投资传奇。互联网和新能源汽车企业的崛起也证明，在一定的历史时期，选择合适的流行赛道，可以成就造富神话。
但故事的另一面是，泡沫的破裂甚至股市崩盘通常始于科技股的蓬勃发展。
根据企业生命周期理论，高科技企业不会永远停留在快速成长期。在经营条件趋于成熟，市场增长开始放缓之后，就该按照价值投资的逻辑去思考这些科技股的目标股价了，这通常会导致科技股的估值和市值大幅下降。
如果还想追求高收益，投资者最好选择押注下一个新兴赛道。就像穆姐是特斯拉股票的坚定支持者一样，她也关注加密货币、数字消费、人工智能、自动驾驶、轨道、航天等领域的投资机会。
今年全网投资话题火热，非人工智能和ChatGPT莫属。
ChatGPT是2022年底发布的全新聊天机器人模型。它可以通过学习和理解人类语言来进行对话，根据聊天的上下文进行交互，甚至可以完成写邮件、视频脚本、文案、翻译、代码等任务。
继微软追加数十亿美元投资于ChatGPT的开发者OpenAI之后，谷歌也向OpenAI的竞争公司Anthropic投资了3-4亿美元，显示了两大巨头在“生成式人工智能”领域加大赌注的决心。
嗅觉敏锐的资本市场立刻开始炒作ChatGPT概念股。仅2月6日一天，就有3只概念股上涨20%，两只概念股上涨10%。概念股中的龙头企业汉王科技已经连续7个涨停，海天盛瑞已经6个涨停。
在2023年的投资研究报告中，穆姐也不遗余力地表达了她对人工智能崛起的兴奋。她认为，生成式人工智能已经在2022年掀起了一股浪潮。“以ChatGPT为代表的工具正在显著提高知识工作者的生产力。”
“人工智能培训的成本继续以每年70%的速度下降。到2030年，人工智能应该能够将知识工作者的生产率提高4倍以上。如果100%采用，人工智能可以提高全球劳动生产率约200万亿美元。”
ChatGPT最近被各方密切关注。
随着ChatGPT概念的不断发酵，资本市场上关于新创、生成式AI(AIGC)、物联网等关键词的讨论越来越热，一些公募基金已经表示将“数字经济”作为重点布局方向。
虽然业内人士普遍认为ChatGPT背后的技术应用和商业模式尚未成熟，此时投资相关领域存在风险，但这并不能阻挡资本市场的热情。原因在于，成长股投资虽然难度大，风险大，但只要轨道和时机对了，就能盈利，收益暴涨。正是凭借这一名声，穆姐声名鹊起，奠定了她在江湖上的地位。
投资人要复制穆姐在ChatGPT上的成功，并不容易。连穆姐姐自己都想再次成功拿下“特斯拉第二”，绝非易事。
成长股投资极难复制。
回顾穆姐遭遇的巨大波动，我们不难发现，货币政策在其中发挥了重要作用。
自2008年金融危机爆发以来，美联储的量化宽松政策一直是资产价格的主要推动力。过去十年美股牛市的背后，也离不开低利率对高估值的支撑。
到2020年，受疫情影响，美国等很多经济体都采取了量化宽松政策。加上实体经济发展困难，海量资金选择涌入资本市场。在这个阶段，美股和港股的科技板块都有不错的表现。纳斯达克指数全年涨幅超过43%，为2009年以来的最大年度涨幅。
科技股的高歌猛进也让木姐成了神。与2020年的她形成鲜明对比的是，巴菲特的伯克希尔投资收益甚至没有跑赢大盘。穆姐也得到了“一点都不像巴菲特的女版巴菲特”的称号。
赌特斯拉让穆姐出名了。
然而，自2021年下半年以来，随着美国货币政策的逐步收紧，科技股的市场一路下跌，纳斯达克指数跑赢了标准普尔500指数。股市资金开始回归传统行业避险。穆姐管理的基金跌幅高达50%，而巴菲特的伯克希尔上涨了30%。
因为货币政策的变化，穆姐和巴菲特这两位投资风格迥异的“股神”的局面立刻被扭转。
所以东北证券首席经济学家付鹏曾经开玩笑说，如果要判断美股和港股的流动性，要关注穆姐旗下基金的表现。
归根结底，投资发展前景不明、业绩和盈利能力难以准确评估的成长股，就像购买奢侈品。只有现在和未来都不缺钱的人才喜欢买奢侈品——股市只有在资金充裕、流动性好的情况下，才容易抬高成长股的估值。
此外，购买奢侈品的人知道爱马仕和香奈儿的经典款很贵，但它们保值。当他们遇到困难时，容易实现，不需要打折扣，方便他们渡过难关。但是如果买了一段时间不流通的名牌包，长不红，以后再卖回去就很难了。
选股也是如此。在资金不太好的时候(比如美联储不断加息)，瞄准优质企业标的，低位建仓，这一点非常重要。